長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

拋出高達近170億投資項目，中國天楹（000035.SZ）被質疑“畫餅”。

4月2日晚間，中國天楹發布公告稱，其全資子公司安達天楹與黑龍江省安達市政府簽署風光儲氫氨醇一體化項目合作協議書，項目預計投資169.5億元。

長江商報記者注意到，中國天楹的公告一出，立遭非議。“有那個實力嗎……”

2022年9月，中國天楹曾拋出高達700億元的項目。截至目前，仍未見公司披露該項目實質性進展。

中國天楹是一家環保公司，近年來發力新能源業務，但盈利能力并不穩定。2022年，公司經營業績大幅下降。

接連拋出重磅項目，中國天楹的資金卻不足。截至2023年9月底，公司債務達85億元，資產負債率超過60%。

中國天楹的大股東資金同樣不足，目前，大股東所持中國天楹的股份質押率超過80%。

接連大手筆遭受質疑

中國天楹再度簽約，進行新能源項目建設，但市場給出了負面評價。

根據公告，為充分利用安達市豐富的風、光資源，發揮公司在新能源領域綜合開發建設方面的領先優勢，中國天楹全資子公司安達市天楹新能源有限公司（以下簡稱“安達天楹”）與黑龍江省安達市人民政府共同簽署合作協議書，實施建設“安達市天楹風光儲氫氨醇一體化項目”。

公告顯示，項目總投資約169.50億元，主要建設內容為，新能源裝機容量1.8GW，其中風力發電1.4GW（含新增0.4GW風電上網）、光伏發電0.4GW，配套建設重力儲能等綜合儲能140MW/280MWh；綠氫裝置規模10萬噸/年，氨裝置規模3.8萬噸/年，甲醇裝置規模62萬噸/年。

截至今年4月3日，中國天楹市值約為113.30億元。169.50億元投資，公司能否承受？

長江商報記者發現，這不是中國天楹首次重磅投資。

2022年9月8日，中國天楹曾公告，通遼市人民政府、中國投資協會、中國天楹圍繞通遼千萬千瓦級風光儲氫氨一體化零碳產業園建設達成戰略合作，并簽署《戰略合作框架協議》，項目建設風力發電6GW、光伏發電4GW，重力儲能2GWH，綠氫5萬噸/年，綠氨30萬噸/年，總投資600億元。三方共同打造零碳產業裝備制造中心，重點打造重力儲能、綠氫、綠氨、生物質北方零碳裝備制造業中心，總投資100億元。共同發起通遼零碳產業母基金，設立子基金群，發起規模首期20億元。

這一項目投資合計達700億元，時過一年半，進展如何？尚未見中國天楹正式披露。

今年3月12日，中國天楹董事長嚴圣軍率領團隊抵達張掖市進行實地考察，期間，就推動中國天楹在張掖市的重力儲能項目、構建風光儲氫氨醇一體化項目，以及建立以儲能材料為核心的零碳產業園等議題，與張掖市人民政府及中國投資協會能源投資委員會進行了深入交流，并最終達成了戰略合作框架協議。

這一項目建設，公司未披露投資金額，市場猜測也將是巨額投資。

高達700億元的項目尚未見進展，中國天楹又拋出高達170億元的重磅項目，市場質疑中國天楹在“畫餅”。

投資資金哪里來

市場質疑中國天楹“畫餅”，實際上是對公司實力的擔憂。

中國天楹的主營業務涉及四個板塊，即城鄉綜合環境服務、垃圾焚燒發電、環保裝備制造、新能源。前三大板塊業務是公司傳統業務，新能源業務是公司近年來轉型布局的業務。

公司稱，其通過優化整合當地電源、電網側、負荷側資源，以儲能為據點，向前端擴展至分布式光伏發電、地面光伏電站、風力發電等新能源生產業態，向后端擴展至智能柔性電網等電力消納環節，進入完整的新能源黃金賽道。

上述兩個項目合計投資高達869.50億元，就是圍繞新能源業務進行布局。

問題是，如此大手筆投資建設，中國天楹的資金從哪里來？

中國天楹的財務狀況并不理想。截至2023年9月底，公司賬面上的貨幣資金為17.97億元（含受限資金），對應的債務達85億元。其中，短期借款25.77億元、一年內到期的非流動負債12.80億元、長期借款45.42億元、應付債券1.01億元。

不考慮維持正常運營，不考慮資金受限因素，17.97億元的貨幣資金，僅僅是償還短期借款都不夠。據此判斷，公司推進上述兩個項目建設，需要借助舉債，或者是股權融資。從目前的市場環境、公司資產規模、盈利能力方面看，預計股權融資規模不大。

針對市場擔憂的資金問題，中國天楹稱，項目將根據整體規劃與建設進度，分階段、分期進行開發投資建設，項目除公司少部分出資外，還將引入保險資金、產業基金等多種途徑的資金，未來項目的投資建設或將對公司的資產負債率及現金流帶來一定的影響，公司將綜合權衡項目具體情況和自身風險承受能力等因素，在保證公司財務狀況合理的情況下，科學規劃項目投資與建設進度。

對此，又有人提出問題，如果中國天楹少量出資，那么，公司對重大項目有沒有主導權，如果對重大項目沒有話語權，那么，對公司產業布局又有什么樣的意義？

值得一提的是，中國天楹的大股東資金也不足。

今年3月6日，中國天楹披露，公司大股東南通乾創投資有限公司（以下簡稱“南通乾創”）前期質押給浦發銀行南通分行的部分股份，質押期限已經到期，其將該部分股份辦理了解除質押，同時又重新辦理了質押登記手續。

截至3月6日，南通乾創持有中國天楹3.66億股，質押3.49億股，質押率95.30%；其一致行動人南通坤德持有公司7534.55萬股，質押率為99.99%；一致行動人嚴圣軍直接持有公司9390.12萬股，質押2000萬股，質押率為21.30%。

嚴圣軍為中國天楹實際控制人、董事長。南通乾創、嚴圣軍、南通坤德的整體質押率為82.98%。

Wind數據顯示，2022年12月至2023年1月，南通乾創通過二級市場減持套現了2.1億元左右。

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責編：ZB