長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

400年歷史的老字號品牌張小泉（301055.SZ）出現了危機。

根據年報，2023年，張小泉實現營業收入逾8億元，同比略有下降；歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）2500萬元左右，同比下降幅度接近40%。

2022年的夏天，一場“拍蒜斷刀”的品牌危機發酵，引發市場對老字號品牌刀具質量的擔憂。而就是從2022年開始，公司凈利潤接連大幅下降，截至2023年，兩年減少5400萬元。今年一季度，公司凈利潤再度下降。與之相關的是，公司銷售費用不斷增長。

二級市場上，張小泉也被資本拋棄。長江商報記者梳理發現，上市之初，張小泉的股價一度達到38.66元/股，今年5月10日，收盤價為14.15元/股，區間跌幅超過60%

張小泉是一家家族企業，張國標家族通過張小泉集團對張小泉進行控制。目前，張小泉集團所持公司股份質押率高達99.9%。

5月10日晚間，張小泉披露，因為借款合同糾紛，張國標、張樟生兩名實際控制人被陜西省咸陽市中級人民法院列為被執行人，且被法院限制高消費。

張小泉的經營如何突圍？實際控制人的財務壓力何解？

拍蒜斷刀后業績變臉

張小泉的盈利能力持續降低。

根據年報，2023年，張小泉實現營業收入8.11億元，同比下降1.82%，降幅不大。但是，對應的凈利潤為2511.83萬元，同比下降幅度達39.48%。扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為2026.66萬元，同比下降幅度為42.69%。凈利潤、扣非凈利潤的下降幅度均遠遠高于營業收入降幅。

2022年度，張小泉的經營業績已經顯露疲態。當年，公司實現的營業收入為8.27億元，同比增長8.75%；凈利潤、扣非凈利潤分別為4150.75萬元、3536.15萬元，同比下降47.28%、51.04%。

張小泉于2021年9月6日通過IPO上市，2019年至2021年，公司實現的營業收入分別為4.84億元、5.72億元、7.60億元，同比增長18.03%、18.23%、32.81%，營業收入表現為快速增長，2022年、2023年則變臉。這三年，公司的凈利潤分別為7230.07萬元、7721.60萬元、7873.28萬元，同比增長65.04%、6.80%、1.96%，雖然同比增速逐年放緩，但仍然保持了增長趨勢。

為何從2022年開始，張小泉的經營業績變臉了呢？

這與“拍蒜斷刀”的風波不無關系。2022年7月，有消費者爆料，使用張小泉的刀具拍蒜，蒜沒拍好，刀卻斷了。隨后，張小泉方面回應，消費者使用方法不對，且公司生產的刀具有的不能拍蒜。由此，引發了張小泉的一場輿論危機。

張小泉也坦承，輿論危機對公司品牌產生了一定影響。在2023年年報中，張小泉表示，2023 年，國內宏觀經濟整體呈現弱復蘇態勢，消費增長不及預期，尤其二、三季度增長乏力。在此宏觀背景下，同時受到上一年度品牌輿情事件余波擾動影響，公司前三季度整體業績較上年同期下滑明顯。公司積極調整經營部署，強化各項經營管理工作的有序推進，隨著第四季度消費市場有所回暖，公司業績逐步回升。

不過，今年一季度，公司業績仍在小幅下滑。公司實現的營業收入為2.13億元，同比增長11.38%；凈利潤、扣非凈利潤分別為766.22萬元、686.64萬元，同比下降9.58%、11.46%。

長江商報記者發現，近兩年，張小泉的銷售費用持續增長。2021年，公司銷售費用為1.17億元，2022年增長至1.46億元，同比增長24.79%，明顯高于當期營業收入增速。2023年，營業收入有所減少，但銷售費用不減反增，為1.48億元。

張小泉的銷售費用中，品牌宣傳費、市場推廣費和銷售服務費可合并歸入廣告宣傳費。2022年，上述三項費用合計為9107.37萬元，占銷售費用的62.29%。

股價跌逾60%大股東質押99.9%

張小泉的經營業績不斷下滑，其大股東的財務壓力不斷增大。

張小泉是一家家族企業。公司控股股東杭州張小泉集團有限公司（簡稱“張小泉集團”）、持股 5%以上股東杭州嶸泉投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“嶸泉投資”）為公司實際控制人控制的企業。實際控制人張新程持有臻泉投資45.75%的合伙份額。張木蘭為公司實際控制人直系親屬。

公司實際控制人為張國標、張樟生、張新程，張樟生目前擔任張小泉董事長，張新程擔任董事。公開信息顯示，張國標和張樟生為兄弟關系,張國標和張新程為父子關系。

從股權結構來看，張國標、張樟生合計持有富春控股集團100%股權，富春控股集團持有杭州富泉投資有限公司100%股權，杭州富泉投資有限公司持有張小泉集團99.9981%股權，剩下的由張小泉集團工會持有。張小泉集團持有張小泉48.72%股權。此外，張新程還通過嶸泉投資等合計控制張小泉10.35%的股權。

5月10日晚間，張小泉發布公告，2023 年 7 月 12 日，與張國標等有股權關系的網營物聯（楊凌）供應鏈有限公司（簡稱“網營物聯楊凌公司”）因項目建設需要向銀行借款3 億元，富春控股集團、網營物聯控股集團、張國標、張樟生等各方提供連帶責任擔保。

今年5月8日，因網營物聯楊凌公司未及時償付本息，銀行向法院申請執行，富春控股集團、網營物聯控股集團、網營物聯楊凌公司、張國標、張樟生等被列為被執行人，執行標的金額約為2.98億元，同時，法院向張國標、張樟生等發出了《限制消費令》。

目前，張小泉集團所持張小泉的股票尚處于鎖定期，這些股份 99.90%已被質押。

今年一季報顯示，嶸泉投資所持張小泉的股份也有49.46%的股份被質押。

張小泉的股價跌幅較大。2021年9月6日，上市首日，張小泉盤中股價達38.66元/股，今年5月10日的收盤價為14.15元/股，區間跌幅達63.40%。

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責編：ZB