長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

巨大的壓力，正向年近六旬的李兆廷一步一步逼近。

年報大限之日，東旭光電（000413.SZ）、東旭藍天（000040.SZ）未能披露2023年年度報告。如今，年報繼續“難產”，兩公司被證監會立案調查。

1997年，李兆廷開始創業，口號是實業報國。商海浮沉，李兆廷確實締造了傳奇，10年間，打造了以東旭光電、東旭藍天和嘉麟杰（002486.SZ）三家公司組成的東旭系，資產從10多億元飛躍至2000億元。他一度奪得石家莊首富之位。

然而，激進、狂熱擴張下，李兆廷打造龐大的東旭系產業帝國之時，也順手埋藏了風險。伴隨著去杠桿以及全球貿易環境復雜演進等不確定性因素不期而至，空虛的東旭系產業大廈搖搖欲墜。

近五年，東旭光電及東旭藍天合計虧損超百億。李兆廷的根基東旭集團，也是連年虧損，近四年半合計虧損505.97億元。

更難的是債務問題。無論是東旭光電還是東旭藍天，都面臨巨額債務壓力。控股股東東旭集團更甚，截至2023年6月底，其資產負債率達84%左右，帶息債務近千億。

危機爆發已有四年多，李兆廷渡劫愈發艱難，他能渡過此劫嗎？

產業報國的雄心歷程

“產業”，是李兆廷的標簽。他的商海生涯與產業這個關鍵詞密不可分。

公開信息顯示，1965年7月出生的李兆廷，從河北工業大學機械工程學專業畢業后，被分配到石家莊天同柴油機有限公司，當了一名技術員。他曾被稱為“技術癡人”。

10年間，從技術員到車間主任，再到公司副總經理，他完成了三級調。

32歲那年，李兆廷意外辭職“下海”，成立一家小工廠，為電子顯像管玻璃外殼生產企業提供裝備。這家小工廠就是東旭集團的前身。

東旭集團官網披露了董事長李兆廷的致辭，李兆廷說，東旭的成長史就是一部實業報國史。東旭以“實業報國”為理念，以“創新開拓、勇往直前、所向披靡、戰無不勝”的企業精神，在振興民族科技產業之路上，大膽創新，走出了一條具有東旭特色的民族企業發展之路。

在產業路上，李兆廷確實不斷開拓進取。1997年，東旭集團成立時，李兆廷進軍高端裝備制造領域，迅速躋身國內重要的CRT裝備制造商。

2003年，他前瞻性設立東旭液晶玻璃基板研究所，為“產研結合”奠定產業基礎。2009年前后，李兆廷率先轉型液晶玻璃基板產業，布局第4.5代、第5代TFT-LCD液晶玻璃基板生產線并相繼實現量產。

2010年至2013年，他又進行克拉管、無極燈等綠色建材生產，并建立光伏組件生產基地，逐步進行新能源、城鎮化建設等多產業探索。

2014年至2016年，李兆廷相繼布局彩色濾光片、第8.5代線等光電顯示材料，并突破藍寶石、石墨烯新材料領域，形成光電顯示產業集群。

2017年至2019年，李兆廷跨入新能源汽車的產業藍海，并加速石墨烯新材料產業突破，石墨烯基鋰離子電池、石墨烯LED燈、石墨烯電熱膜實現大面積產業化應用。

針對李兆廷在產業領域內孜孜不倦深耕，有人評價，李兆廷是連創中國五大頂級產業鏈的河北企業家。

李兆廷的傳奇也在于此。東旭成為國內最大的CRT裝備制造商，市場占有率超過50%；全球第四、中國最大的玻璃基板生產商；偏光片實現了國產化，年產值達30億元；中國石墨烯產業化應用和投資領軍企業，“烯王”用時15分鐘便充滿4800Amh；光伏電站建設在全國范圍內大規模有序展開——這五大產業鏈，記載了李兆廷曾經的輝煌，他也因此擁有了不少耀眼頭銜。

官網顯示，李兆廷是北京大學名譽校董、中國人民大學董事會董事、中國生產力學會創新推進委員會副理事長等。

加杠桿擴張的資本路

在深耕實業的同時，李兆廷借助資本力量，高速擴張。

李兆廷的資本之路始于2011年。當年8月，東旭集團出資5.3億元受讓寶石集團22.94%的股權，成為寶石集團的控股股東，并間接控制上市公司寶石A。

一年后，東旭集團再次受讓寶石集團30%股份，鞏固控制權。2014年1月，寶石A正式更名為東旭光電。東旭光電成為東旭系第一家上市公司。

李兆廷倡導的企業家精神為“創新開拓、勇往直前、所向披靡、戰無不勝”。在實業耕耘探索時，他在一段時間內做到了“勇往直前、所向披靡、戰無不勝”，他試圖在資本市場踐行這一精神。

在拿下東旭光電控制權后，李兆廷實施了一系列令人眼花繚亂的資本運作，收購、融資等動作不斷。

2015年9月，東旭集團以23.64億元的價格收購寶安地產，將其更名為東旭藍天，并拋出一份95億元的定增方案，進軍當時最熱的光伏產業。

一年之后，東旭集團出資12.75億元收購嘉麟杰19.16%的股權，隨后又進行增持鞏固控制權。

輪番收購，李兆廷的東旭系打造完成，他也因此成為三家A股上市公司的實際控制人。

如此密集收購，李兆廷的資金從何而來？

2016年6月，東旭集團開始質押所持東旭光電股份，質押率不斷上升。2019年7月，東旭集團及其一致行動人合計所持東旭光電股份的質押率為74.98%。

根據華泰證券系統數據，目前，東旭集團所持東旭光電股份的質押率為92.3042%。

也是從2016年開始，東旭集團質押所持東旭藍天的股份。2023年第三季度報告顯示，期末，東旭集團所持東旭藍天的股份質押率為99.35%。

截至今年一季度末，東旭集團及其一致行動人合計所持嘉麟杰股份質押率約為74.96%。

頻頻大比例質押，李兆廷借助加杠桿的手段進行了大舉擴張。

2015年至2017年，東旭集團自身也通過發行債券等方式獲取資金，進而實施產業擴張布局。

李兆廷的傳奇還體現在擴張方面，10年間，東旭集團資產規模從10多億元增長到2000多億元。

東旭集團官網顯示，產業涵蓋光電顯示材料、高端裝備制造、半導體硅碳材料、新能源發電及組件、新能源汽車、高端醫用藥玻包材六大核心，此外，還涉足地產、金融、服裝等多個領域。2018年底，東旭集團總資產為2072.26億元。

2019年，李兆廷以235億元財富奪得石家莊首富之位。

四年渡劫未竟之路

自古以來，商海中，從來沒有無往不勝。李兆廷倡導的企業家精神，或許早已注定了命運中的劫數。

始于2018年，去杠桿的預期襲來，打了李兆廷一個措手不及。

2019年，東旭光電危機首現。東旭光電2019年三季報顯示，其賬面貨幣資金高達183億元，但公司未能如期兌付三個中期票據，合計金額35.95億的應付利息及相關回售款項。東旭光電陷入債券違約風波，這被視作東旭系危機爆發的開始。

當年12月，東旭集團董事長李兆廷公開表態，爭取更多的中長期資金支持以解決短期流動性緊張問題，增強自我造血功能。

實際上，從2019年開始，東旭系的自我造血功能基本喪失。

2019年至2023年前三季度，東旭光電實現的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）分別虧損15.23億元、34.03億元、28億元、16.46億元、3.56億元，不到五年共計虧損97.28億元。

東旭藍天的凈利潤分別為-9.57億元、-10.21億元、-5.90億元、-3.09億元、0.47億元，凈利潤合計為-28.30億元。

也就是說，在不到5年時間內，上述兩家公司合計虧損125.58億元。

東旭集團的業績更為糟糕。Wind數據顯示，2019年至2022年，其分別虧損329.10億元、77.05億元、82.51億元、15.23億元，2023年上半年虧損2.08億元。四年半，東旭集團合計虧損505.97億元。

造血功能基本喪失，盡管曾多次募資，但東旭系的財務壓力山大。截至2023年9月底，東旭光電資產負債率60.24%，貨幣資金85.78億元，有息負債205.84億元。同期，東旭藍天貨幣資金31.90億元，有息負債77.59億元。

值得一提的是，盡管兩家公司賬面上均有大額資金，但在東旭財務公司存款大額提取受限，可自由支配的貨幣資金有限。

東旭集團的財務壓力更大。截至2023年6月末，其資產負債率為83.96%，貨幣資金32.64億元，負債1426.14億元，其中，有息負債913.50億元。短期債務占總債務的94.03%。

東旭集團所持東旭系三家公司股權均大比例質押（凍結），留給李兆廷騰挪的空間并不大。

四年多過去了，仍有近千億債務壓頂，李兆廷該如何應對？

備受關注的是，今年5月6日，東旭光電、東旭藍天因未能如期披露2023年度報告而停牌，如果停牌兩個月期間內仍然不能披露年報，公司將被ST，如果再過兩個月仍不能披露年報，公司將被退市。

重重壓力之下，曾經殺伐果斷、勇往直前的李兆廷，真的慌了。

責編：ZB