長江商報消息 ●長江商報記者 張璐

小米供應(yīng)商——利來智造正在沖刺深市主板上市。

近日，蘇州利來工業(yè)智造股份有限公司（以下簡稱“利來智造”）向深交所答復(fù)了第二輪審核問詢函。此次IPO，利來智造擬募集資金10億元。

據(jù)了解，利來智造主要從事汽車和家電零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。招股書顯示，其客戶包括三星電子、博西華、小米、蔚來、捷豹路虎等國內(nèi)外第一梯隊家電、汽車品牌公司。

乘著新能源行業(yè)的東風(fēng)，近年來利來智造業(yè)績逐年攀升，但也存在諸多問題。

利來智造的業(yè)務(wù)招待費成為市場關(guān)注的重點。2021—2023年（下稱“報告期”），公司每年花費超2000萬元業(yè)務(wù)招待費，三年合計6442.63萬元。高額招待費是否與獲取后續(xù)訂單直接相關(guān)？是否存在商業(yè)賄賂情形？深交所發(fā)出問詢。

長江商報記者還注意到，利來智造存在“存貸雙高”問題，在貨幣資金增長的同時，又大量新增短期借款。截至2023年末，公司的貨幣資金為8.79億元，短期借款為13.21億元，二者較2021年分別增長約3倍、2倍。

利來智造的研發(fā)競爭力并不突出。公司研發(fā)費用率在1%左右徘徊，不及同行平均水平。

每年招待費超2000萬遭質(zhì)疑

利來智造創(chuàng)立于2004年，主營業(yè)務(wù)系為汽車和家電行業(yè)企業(yè)或其配套廠商提供零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售服務(wù)，同時擁有材料剪切、模具制造、沖壓、焊接、裝配、表面處理等一體化工藝的企業(yè)。

招股書顯示，2021—2023年，利來智造實現(xiàn)營業(yè)收入分別為30.7億元、37.81億元及44.86億元，年均復(fù)合增長率為20.88%；實現(xiàn)凈利潤分別為7704.41萬元、1.14億元和1.51億元，年均復(fù)合增長率為39.88%。

據(jù)悉，利來智造營收大漲得益于抓住新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展的市場機遇，汽車零部件銷售收入增長較快，該板塊占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例從2021年的57.8%提高至2023年的76.77%。

雖然利來智造的業(yè)績持續(xù)攀升，但其產(chǎn)品毛利率表現(xiàn)卻與之背道而馳。報告期，利來智造汽車零部件的毛利率為12.96%、12.87%、11.68%，呈逐年下滑趨勢；家電零部件的毛利率為6.79%、6.63%、7.21%，僅在去年有所回升。

綜合來看，報告期各期，利來智造整體毛利率分別為10.22%、10.86%和10.63%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為10.27%、10.94%和10.73%，而可比公司華達(dá)科技毛利率為14.92%、11.67%、13.12%，英利汽車為14.35%、10.05%、11.44%。與同行相比，利來智造的主營業(yè)務(wù)毛利率整體偏低。

此外，利來智造的合規(guī)性問題引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。招股書顯示，報告期內(nèi)，利來智造業(yè)務(wù)招待費分別為2112.05萬元、2187.55萬元和2143.03萬元，三年總計花費6442.63萬元。

據(jù)了解，利來智造的業(yè)務(wù)招待費主要集中在銷售費用和管理費用中，其中，2021—2023年，銷售費用中的招待費用分別為1017.32萬元、1090.01萬元和1266.97萬元，管理費用中的招待費用分別為1094.73萬元、1097.54萬元和876.06萬元。

每年2000多萬元的業(yè)務(wù)招待費也引起了監(jiān)管注意，深交所要求利來智造說明，期間費用中業(yè)務(wù)招待費的主要內(nèi)容及具體構(gòu)成情況，該類支出是否與獲取后續(xù)訂單直接相關(guān)，是否存在通過商業(yè)賄賂進(jìn)行不正當(dāng)競爭的情形。

利來智造表示，業(yè)務(wù)招待費主要是公司進(jìn)行業(yè)務(wù)洽談、商務(wù)接待、項目溝通等發(fā)生的餐飲招待費和住宿交通費用等。

對于業(yè)務(wù)招待費是否與公司后續(xù)訂單相關(guān)，利來智造認(rèn)為，業(yè)務(wù)招待費支出并不與后續(xù)訂單直接相關(guān)，“但隨著生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的快速擴(kuò)大，在產(chǎn)品與服務(wù)得到客戶高度認(rèn)可的同時，可以幫助公司更好地維護(hù)客戶關(guān)系，了解其產(chǎn)品需求、未來經(jīng)營等關(guān)鍵市場信息”。

資產(chǎn)負(fù)債率70.59%遠(yuǎn)超同行

除了毛利率不高、業(yè)務(wù)招待費惹關(guān)注外，長江商報記者注意到，利來智造目前的償債壓力不小。

近年來，利來智造在手握大量貨幣資金的同時，又大量新增短期借款。招股書顯示，2021—2023年，利來智造的貨幣資金分別為2.15億元、5.12億元及8.79億元，增長迅猛，兩年增長3.09倍。

而報告期各期末，公司短期借款分別為4.33億元、7.99億元及13.21億元，一路上揚，2023年的短期借款余額是2021年的3.05倍。利息費用更是逐年遞增，報告期內(nèi)，分別為3313.25萬元、5021.7萬元及6590.79萬元。

截至2023年末，利來智造貨幣資金為8.79億元，而短期借款和一年到期的非流動負(fù)債共計14.13億元，償債壓力凸顯。

短期借款的大幅增長引發(fā)利來智造整體資產(chǎn)負(fù)債率的攀升，招股書顯示，報告期內(nèi)，利來智造資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.19%、67.25%、70.59%，同期，同行可比公司資產(chǎn)負(fù)債率均值分別為48.53%、45.29%、43.87%。可見，公司負(fù)債率水平遠(yuǎn)超可比同行水平。

值得關(guān)注的是，利來智造在巨大的償債壓力下，每年還不忘回饋股東。報告期內(nèi)，公司分別進(jìn)行現(xiàn)金分紅881.67萬元、1157.97萬元和1475.94萬元，合計3515.58萬元。

目前，李六順為利來智造的控股股東及實際控制人，其直接持有公司44.39%的股權(quán)，并通過常熟利澤間接持有0.44%的股權(quán)，合計持有公司44.83%的股權(quán)。

按持股比例來算，上述分紅中近乎一半進(jìn)入了李六順的腰包。

另外，從利來智造在研發(fā)方面的投入來看，其自身的核心競爭力似乎備受考驗。招股書顯示，2021—2023年，利來智造的研發(fā)費用分別為3378.17萬元、3064.81萬元和4141.76萬元，占當(dāng)期收入的1.10%、0.81%和0.92%，而行業(yè)研發(fā)費用率平均值分別為2.74%、2.64%、2.65%。

截至2023年12月末，利來智造共擁有161名研發(fā)人員，其中碩士及以上學(xué)歷2人，本科及大專學(xué)歷52人，高中及中專以下學(xué)歷共計107人。

本次IPO，利來智造擬募資10億元，其中2.16億元用于新能源及新能源汽車合金材料加工生產(chǎn)基地（蘇州）建設(shè)項目；2.97億元用于新能源及新能源汽車合金材料加工生產(chǎn)基地（安徽）項目；2.38億元用于研發(fā)中心及總部基地建設(shè)項目；剩余2.5億元用于補充流動資金。

責(zé)編：ZB